实控人支持同事创业，出资代持两年后自己入局

招股书显示，思客琦前身为上海思客琦自动化工程有限公司，思客琦有限成立于2012年1月19日。钱广、杨小兰、毛欢庆、张莉分别持有思客琦有限57%、18%、15%和10%的公司股份。其中，钱广持有的思客琦有限57%股权的实际出资人为付文辉，钱广受付文辉委托代为持有思客琦有限的股权。

付文辉、毛欢庆等人曾经在上海思尔特机器人科技有限公司（以下简称“上海思尔特”）共事。2012年，毛欢庆离职创业，拟设立思客琦有限，其中付文辉决定以财务投资的形式给予支持。付文辉因有全职工作，不参与思客琦有限的经营，委托钱广代持思客琦有限股权。基于双方的信任，付文辉与钱广未签订书面代持协议。思客琦有限设立后，毛欢庆负责公司整体生产经营。

经几年发展，思客琦有限发展并未达到股东预期，股东有意进行股权重组。2014年末，付文辉从上海思尔特离职，计划创业，经与思客琦有限其他股东协商后，加入思客琦有限。

不过，付文辉在加入思客琦有限之前，要求增加持股比例且绝对控股，当时思客琦有限的全体股东协商后决定调整公司的股权架构，付文辉决定与钱广解除股权代持关系，同时受让公司其他股东转让的股权至持股70%。2015年1月，付文辉开始实际负责公司生产经营，全面负责公司整体战略、人才队伍建设、经营团队及业务发展。

截至招股说明书签署日，付文辉直接持有公司43.7228%股份的表决权，通过上海维杜间接持有公司7.5117%的股份表决权，合计控制公司51.2345%的股份表决权。报告期内，付文辉一直可控制公司50%以上股份的表决权，同时又长期担任公司的执行董事/董事长和总经理。因此，付文辉为思客琦的控股股东、实际控制人。

不过，深交所要求思客琦说明付文辉以财务投资形式给予支持但持股比例超过50%的原因及合理性；公司成立至付文辉从上海思尔特离职期间的业务开展情况、主要客户及产品，与思尔特同期主营业务、主要客户是否相近或重合；是否存在使用思尔特核心技术工艺等情况。

超五成营收来自宁德时代，与“宁王”关系较为暧昧

资料显示，思客琦是一家专业从事智能装备研发、生产和销售的高新技术企业，公司专注于智能制造领域关键技术的研发与创新，致力于为客户提供以智能装备为核心的智能制造整体解决方案。

自2012年公司设立至2014年，思客琦主要为电梯等特种装备行业生产智能装备，产品线较为单一，经营规模较小。

直到2015年，也就是实控人付文辉“回归”的那一年，思客琦确立了以新能源智能装备为核心的发展方向，公司选择了以动力电池模组PACK装备作为突破口，陆续与宁德时代、中创新航、亿纬锂能、瑞浦能源等龙头锂电池企业以及吉利、上汽、零跑等知名新能源汽车品牌建立了长期稳定的合作。

目前，公司扎根新能源智能装备领域，以动力电池和储能电池智能装备为核心，产品涵盖电芯装配、模组成型、PACK封装、电池回收拆解等锂电池制造流程。

2020-2022年（以下简称“报告期”），思客琦新能源智能装备产品收入占比分别为79.59%、94.81%和86.12%，占公司收入的平均比例在85%以上。

近年来，国内新能源汽车和储能行业的迅速发展，带动上游动力电池和储能电池制造企业积极扩张产能，从而对思客琦业务发展起到重要的推动作用。

报告期内，公司主营业务收入分别为2.75亿元、8.59亿元和11.45亿元，复合增长率为103.88%，扣非净利润分别为1103.44万元、6362.52万元和8495.5万元，复合增长率为177.47%。不过，受下游行业需求变化、市场竞争加剧以及公司产品结构变化等因素的影响，思客琦的毛利率有所下降，分别为23.72%、19.04%和19.46%。

受下游客户集中度影响，报告期内，思客琦前五大客户的销售收入占当期营业收入比例分别为68.76%、85.97%和85.33%，其中向第一大客户宁德时代的销售收入占比分别为43.31%、65.71%和54.39%，客户集中度较高。

值得注意的是，超五成营收皆依仗宁德时代的思客琦，除了有客户关系外，还是公司的股东。2020年6月，宁德时代通过长江晨道入股思客琦，从而间接持有思客琦0.3652%的股份。次年起，思客琦向宁德时代的销售比例出现了明显抬头，提升了22.4个百分点。

虽然借着行业春风，思客琦的业绩突飞猛进。但是近年来受新能源汽车补贴政策调整影响以及行业竞争格局变化，部分锂电池企业资金相对紧张，普遍将资金压力传导给上游设备供应商。报告期内，公司应收账款的账面价值分别为1.29亿元、2.39亿元和3.96亿元，金额逐年递增。

需要指出的是，思客琦在研发方面的投入并未随着业绩一同增长。报告期内，公司研发费用分别为1873.59万元、3127.7万元和6233.31万元，占当期营业收入比重分别为6.8%、3.64%和5.45%，而2020年、2021年行业平均值分别10.31%、9.87%，相差甚远。