8月9日，新股盟固利给震荡调整的A股盘面带来了一丝惊喜。

截至8月9日收盘，$N盟固利(301487)$大涨1742%，报98.02元/股，换手率高达83.92%。盘中一度上涨近3700%，创下注册制下新股上市首日的最高涨幅。

据了解，盟固利是一家集锂离子电池正极材料研发、生产及销售于一体的国家级高新技术企业，主营产品包括钴酸锂、三元材料（含高镍）等正极材料。身处高成长赛道的重要细分领域，盟固利的发展前景究竟如何？

(资料图片)

业务方向选择或为公司发展蒙上阴影

目前，锂电池正极材料存在多种技术路线并存的现象。包括磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂、锰酸锂等，其中前两种是主流方向。

在消费升级的大背景下，车企将不断推出中高端、差异化车型满足市场需求，磷酸铁锂和三元材料也有望随之发展。

对比来看，三元锂电池的能量密度和充电效率更高，低温性能更加优异；而磷酸铁锂电池的成本更低、安全性更高，循环寿命更长，整体的性价比优势更为突出。

从装机量来看，磷酸铁锂电池的装机量已超过三元锂电池，从2020年到2023年上半年，三元锂电池的装机量占比由61.1%下降至31.5%，而磷酸铁锂电池的装机量占比由38.3%提升至68.3%。从二者的对比来看，三元锂电池似乎已逐渐落于下风。

据悉，盟固利此次IPO拟募资7亿元，将全部投向三元材料业务，提升其产能。上市首日股价飙涨，资本市场给予该公司极大关注的同时，公司业务方向的选择，以及未来成长空间都还有较大的不确定性。

在钴酸锂方面，根据鑫椤资讯的数据，2020年至2022年间，盟固利的销售规模占全国市场份额分别为10%、11%和 8%，虽然每年都保持着行业前四名的水平，但市场份额占比却有所下降，显示出公司在该项业务上也略显疲态。

在三元锂方面，镍在三元材料中提高能力密度的作用日益突显，从而能够提高电车续航里程。三元材料的高镍化趋势逐渐清晰。虽然盟固利专注于高镍三元材料的研发，但在招股书中列出的同行业可比公司中，部分公司已经实现了超高镍正极产品的产业化，或是已处于小批量供货阶段。而盟固利高镍多晶与单晶产品的量产，晚于其可比公司实现的时间。且对于超高镍的布局，可比公司也早于盟固利。目前，国内高镍三元材料市场份额，已被少数厂商占据。

今年业绩遭遇“滑铁卢”

从近年来的业绩来看，盟固利在前几年的业绩保持较为稳定，但到了今年，盟固利的业绩表现却遭遇“滑铁卢”。

2020年至2022年间，公司的营业收入分别达到16.46亿元，23.27亿元、32.34亿元；归母净利润分别达到7995.46万元、10453.13万元、9232.86万元。

根据公司披露，2023年1月至3月，盟固利实现营收6.11亿元，同比减少37.53%；归母净利润1404.15万元，同比减少47.62%；扣非归母净利润1339.21万元，同比减少36.48%。在第一季度，盟固利的各项经营数据均有所回落。

盟固利预计2023年上半年实现营收12亿元至13.6亿元，同比减少20.77%至30.09%；归母净利润为4120万元至4310万元，同比减少37.01%至39.79%；扣非归母净利润4100万元至4300万元，同比减少30.7%至33.92%。整个上半年，盟固利的业绩均处于下滑阶段。

有人欢喜有人愁

今年的业绩着实不好看，但盟固利上市首日的股价表现却非常惊艳。

览富财经网注意到，N盟固利的发行价为5.32元/股，今日上市后开盘涨幅超过300%，随后开始震荡整理。14时过后，该股涨超450%触发首次临停，随后涨幅扩大至583.46%触发二次临停。

恢复交易后，盟固利的股价急拉，14时30分一度暴涨至3700%，价格摸高至202.15元/股，当时该公司的市值一度接近930亿元。

值得一提的是，N盟固利的发行价仅为5.32元/股。如果以盘中最高价202.15元计算，中一签可盈利近10万元。

不过最高价买入的股民可能不太好受，盘中最高价接盘，大概花了38.4万元，收盘仅剩19万元，直接亏损51.5%。

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