董事长被留置，业绩增收不增利，股价跌跌不休，卫宁健康的风水盘该怎么转？

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7月3日早盘，国内医疗健康信息化解决方案的龙头企业$卫宁健康(300253)$公告，公司于2023年7月2日收到茂名市监察委员会的通知，公司实际控制人、董事长周炜被实施留置措施。一时引发坊间震动。

受此消息影响，7月3日开盘后，卫宁健康股价直线下挫，截至收盘报8.66元，下跌19.96%，总市值186亿元。

伴随着卫宁健康的大跌，A股其他医疗信息概念股嘉和美康（688246）、万达信息（300168）、山大地纬（688579）、久远银海（002777）等纷纷跟跌。

商场老兵，步入歧途

事实再次证明，一个人的品德高尚与否，和财富无关，和地位无关。

据2022年年度报告显示，卫宁健康董事长周炜，1967年出生，中国国籍，无境外永久居留权。中欧国际工商学院高层管理人员工商管理硕士（EMBA）、高级工程师、高级经济师。1993年至2004年，先后担任上海泰格新技术开发公司总经理、上海金仕达卫宁医疗信息技术有限公司董事长、总裁。2004年起加入本公司，历任董事长、总裁。现任本公司董事长，兼任卫宁互联网科技有限公司执行董事，上海卫宁软件有限公司执行董事。

截至2022年末，周炜持股176,474,241股，按照7月3日的收盘价计算，参考市值超过15亿元，其从公司获得的税前报酬总额为75.03万元。

所谓留置措施，是纪检监察机关对涉嫌贪污贿赂、渎职等职务犯罪的嫌疑人采取的限制人身自由的措施。非从事公务的人员例如公司高管，涉嫌行贿、共同职务犯罪的，也可以被采取这一措施。董事长因被采取留置措施不能履行职务的，公司董事会可以临时决定由某位董事代行董事长职责。

一般情况下，留置的期限不超过三个月，但可以延期一次，延长时间不得超过三个月。这意味着，如果周炜三个月后还在留置期内，不排除卫宁健康会重新选举董事长的可能。

卫宁健康称，除周炜外的公司其他全部董事、监事、高级管理人员目前均正常履职。公司拥有完善的治理结构及业务流程，日常经营管理由公司高管团队负责，公司高管团队已针对相关事项做了妥善安排，目前公司经营正常。

家族企业，近况堪忧

公开资料显示，卫宁健康成立于1994年，致力于供医疗健康卫生信息化解决方案。

2011年，卫宁健康上市，成为国内第一家专注于医疗健康信息化的上市公司。2013-2015年，公司并购加速，同时自2015年起，并开始积极布局医疗健康服务领域，推动互联网+模式下的医疗健康云服务等创新业务的发展。2016年以后，公司主要以新设子公司和参股子公司为主来进行创新业务的探索。

从最新股权结构看，王英与董事长周炜为夫妇关系，为公司的控股股东、实际控制人，分别持股4.96%和8.22%；周成为周炜与王英的儿子，持股2.94%。

近年来，卫宁健康在全面健康信息化的规划之下，业务规模扩张迅速。截至2022年底，公司服务的各类医疗卫生机构用户达6000余家，其中包括400余家三级医院。

然而，客户的特殊性质决定了其回款周期较长。雪上加霜的是，最近几年，受疫情影响、项目验收等受阻，公司合同资产高筑。财报显示，卫宁健康应收账款与合同资产占流动资产比例，稳定在60%-70%之间，资金周转效率较低。

公司的财务表现也不容乐观，去年开始出现增收不增利的情况。财报显示，2022年，公司实现营业收入30.93亿元，同比增长12.46%；同期，公司净利润及扣非净利润出现大幅下降，归属于上市公司股东的净利润为1.08亿元，同比下降71.33%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.19亿元，同比下降43.74%。

2023年第一季度，公司实现营业收入4.49亿元，同比增长0.82%，净亏损6353.47万元，同比止盈转亏。

发力新产品，胜算几何？

没有人会否认医疗数字化转型是未来趋势，但是也必须承认这是一门极慢的生意，而且充满了变数。

从目前发展情况看，我国医疗信息化行业普遍存在地域化、定制化等特点，行业集中度较低，市场竞争格局较为分散。而盈利难，更是困扰行业参与者最大的心病。To B还是To C，这是一个关乎生存的问题。

不同于阿里健康、平安好医生等互联网医疗，虽然它们也是和医疗健康有关的，但其占收入来源大头的几乎都是医药电商、零售等To C业务，并没有完全依托线下的实体医疗机构去开展医疗行为。

相比之下，卫宁健康做的就是To B的生意，依托实体医疗机构去开展业务，通过赋能医院产生新的收益，然后去分享这一部分收入。所以，它的推动可能就不像纯粹的互联网那么快，会受到包括政策性等在内的一些约束。

据悉，卫宁健康上一代医疗信息化产品，从项目中标到交付完成,平均转化周期约9个月左右，这几年通过优化交付流程、提高标准化水平等，转化周期有所缩短。

2022年下半年，新一代产品WiNEX开始正式交付，但目前主要还是项目化方式交付，还没有达到标准化批量交付阶段，如复星健康的4家医院、北大人民医院、泰康医疗下属医院等。由于同时保持两套产品的研发线和交付线，卫宁健康亚历山大。

根据规划，卫宁健康今年的主要目标是实现WiNEX门诊医生站和住院临床实现量产，各大区能独立完成区域内WiNEX交付。公司预计，如果两套产品人员能融合成一套，人力资源压力就会减缓，到2024、2025年，如果收入可以快速上升，并且人力资源成本没有同步大幅上升，预计净利润就会大幅提升。

挑战在于短期的交付压力。目前，公司还在重点打磨WiNEX功能，特别是头部医院的复杂场景，要满足用户需求、树立标杆；更重要的是，交付模式要实现标准化，成本才会更可控。

但现实却让投资者心存顾虑。在2022年度&2023年一季度业绩交流会上，公司透露，由于百强医院等头部医院数量不多，每年新院建设或核心应用系统切换的数量也不多，目前公司积极交流中的百强医院项目有5-6个。

面对这种境况，借助新一代产品，卫宁健康真的能扭转局面吗？

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