今天行情比较诡异，国债期货涨，股票市场也涨，股债跷跷板有点失灵。主要原因还是5月的CPI、PPI数据都低于预期。5月CPI同比+0.2%，环比-0.2%。PPI同比-4.6%，环比-0.9%。前天我还祈祷今天数据能超预期，没想到是反向超预期，真有你的

(资料图片)

经济数据越差，市场越是期待政策出台，其中就包括降息。今天有传下周四一年期MLF利率会下调，然后20号的LPR利率也可能会有松动。我也不知道真与假，反正上个月就已经有在说了。

朋友们也逐渐分成两派，一派说会有战略定力，不会那么快降息。一派说经济数据连续低于预期，此时不降息更待何时。我更倾向不会那么快降息，但不是说什么战略定力，而是汇率的限制和银行的息差压力。

现在一年期国债收益率是1.85%，一年期美国国债收益率5.18%，一年期中美利差已经来到-3.33%。如果我们这边进一步降息，7月份美联储又加息，那中美利差会进一步拉大，汇率就压力山大了。

然后大家最近看到各大银行在下调银行存款利率，昨天是工农中建交邮等国有大行下调存款利率，下周往后，股份制银行估计也会跟着下调。

其实本次银行存款利率下调的主要原因是要减轻银行的负担。

银行本质就是资金中介，从手上有闲钱的人手上吸收存款资金，再把存款资金以更高利率贷款给需要用钱的人。比如佐罗手上有50W闲钱以2%利率存进了银行，我到银行贷款以5%利率贷款50W。这3%利率差基本就是银行的利润空间了。

请大家看图，这分别是国有大行、股份制银行、城商行、农商行的净息差走势图，最近一年都在快速下滑，而且已经触碰到1.8%净息差红线，如果净息差长期低于1.8%可能引发风险。

PS：目前国有大行净息差是1.69%，股份制银行净息差是1.83%，城商行净息差是1.63%，农商行净息差1.85%。

降低存款利率，可以降低银行的成本。

降低贷款利率，则会减少银行的收入。

如果这次既降低银行的存款利率，也降低银行的贷款利率，两端抵消，银行的经营压力其实没有减少。

我们要知道一个事情，到银行存款赚的利息，从哪里来？

并不是银行凭空创造的，本质上还是我们的存款变成了某些人或某些企业的贷款，他们拿钱去经营生产，赚到利润了把部分利润分我们当作利息。如果经济比较差，经营生产赚不到利润，那银行存款的利息也会越来越少。

银行作为一个资金中介方，撮合需要存款和需要贷款的两个人。如果想省掉银行这笔中介费，也可以选择自己到街上找人，但对方能不能还得起钱就需要自己去评估了。

很多朋友呼吁银行降低贷款利率，其实是在牺牲银行股股东的利益，让银行股放血，让利实体经济，但银行净息差其实已经很低，余粮也已经不多了。

最后我还是建议大家最近不要太悲观，因为市场情绪已经足够悲观了，估值也来到了底部，很多负面的预期已经计入股价里面。后面一旦有超预期的变化，那修复也会非常快。

从最近几天涨跌幅来看，港股都要比A股乐观一些

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