自2011年借壳上市以来，金科股份登陆A股之后经营利润方面也是有增有减，但是公司一直都是保持盈利状态，而仅仅2022年一年的亏损就基本消耗了过去十年经营利润成果，可谓是“辛辛苦苦十余年，一朝回到解放前”。

(资料图片)

那么，金科股份曾经的“康庄大道”为何走到了今天却越来越窄？对于未来，面对新生人口较少，年轻人对房子依赖度降低，金科又将会陷入怎么的困境？

连续巨额亏损何时能了？

在五一节假日前夕，金科股份披露2022年度报告，公司全年实现营业收入为548.62亿元，同比下降51.15%；实现归属于上市公司股东的净利润为亏损213.82亿元，同比下降694.13%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为205.20亿元，同比下降815.13%。

在2022年度，金科股份经营活动产生的现金流量净额为52.47亿元，同比下降63.06%；基本每股收益为-4.08，同比下降768.85%；加权平均净资产收益率为-91.73%，同比下降101.22个百分点。截止报告期末，公司总资产为2995.36亿元，同比下降19.34%；实现归属于上市公司股东的净资产为124.50亿元，同比下降64.19%。

具体来看，截至2022年12月3日，金科股份货币资金账面余额为119.58亿元，相关负债中，短期借款72.18亿元，一年内到期的非流动负债393.55亿元，其他应付款拆借款57.32 亿元，长期借款及应付债券223.52亿元。

此外，金科股份可用于偿还一年内到期有息负债的货币资金严重不足，资金流动性困难，截至 2022年12月31日累计未能如期偿还有息债务金额合计180.33亿元（不含利息），债权人有权按照融资协议要求金科股份公司偿还相关负债，而因存货跌价准备计提等因素影响，公司2022年发生归属于母公司股东净亏损213.92亿元。

对此，金科股份却认为国内经济受到需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力的影响，经济增速放缓，居民收入、就业面临空前压力，市场防御性预期主导。受此影响，居民购房意愿显著减弱，民营房企频现债务违约、项目经营流动性持续承压，房地产市场全年均呈颓势，导致公司报告期内销售规模大幅下滑。

从披露的数据上看，这绝对是金科股份上市十余年来历史最差成绩单了。那么，金科股份在2022年度全年亏损213.82亿元到底亏损在了哪里呢？首先大头就是计提减值了175亿元，而在年初公司回复交易所关注函时，就可以股份就指出了2022年年末，公司存货主要集中在重庆、济南、贵阳、郑州、成都、长沙、广州、武汉、天津、绍兴等城市，绝大部分城市2022年公司项目销售额出现不同程度的大幅下滑，部分城市出现量价齐跌的情形。

公司基于谨慎性原则对存在减值迹象的资产计提减值准备。根据上述情况，公司2022年度计提的存货跌价准备金额约-100亿至-150亿之间。金科股份称报告期内的资产减值准备计提合理，符合相关规定，不存在报告期内集中大额计提资产减值准备的情形。但从实际情况来看，金科股份在2022年度计提的数值远超出了此前的预期。

除了计提的175亿之外，金科股份在2022年度实际经营中亏的在40亿元左右，但这相当于2021年度全年的净利润，要知道金科股份在2021年度实现了1123.10亿历史最高营收才换的的36亿左右的净利润的。金科这40亿左右的亏损主要来自债务利息和降价所致，这也是房企目前最为致命的环节。

金科股份也在年报中指出，报告期内，受到行业政策持续调控、购房消费信心不足及自身现金流承压等因素影响，公司竣工交付项目规模减少，整体结转规模下降、结算项目毛利下降；报告期内，公司有息负债规模由上年末806.10亿元下降至689.25亿元，针对存量债务主动管理，公司积极化解各类债务风险，积极争取新增融资投放置换部分存量融资。

金科股份虽说是高调宣传要，稳定公司财务状况，提升持续经营能力，但归根的问题还是在房子身上。作为本土企业，重庆地区一直是金科股份重要市场。而从过去3年的房屋销售价格和房屋销售情况来看，重庆地区不容客观。根据安居客房价指数显示，截止2023年5月初，重庆的新房均价指数已经下跌至1.3万元以下水平，为过去三年最低水平，二手房均价更是不足1.2万元。

以此类推，重庆作为直辖市房价尚且如此，而目前来看国内各个省市的房价均有不同程度是下跌。而如果在2023年度国内房价连续呈现下跌态势，再多的融资也很难支撑，那么等待金科股份将是更大的亏损。事实上，如果从人口出生率和国民经济发展来看，国内房价持续上涨的时代已经一去不复返。

事实证明，从今年第一季度财报数据来看，金科股份面临的经营压力视乎不低于2022年度。根据2023年第一季度财报显示，公司实现营收为99.51亿元，同比减少21.47%，为连续第四个单季度亏损；实现净利润为亏损2.95亿元。同比减少0.62%，为连续第六个单季度亏损。从一季度数据显然看出，金科股份在2023年度会面临更大的困境。

股价临“仙”路在何方？

经营遇困、业绩巨亏，金科股份将所有的困境都表现在了公司的股价之上。

截止4月28日收盘，金科股份每股价格收报1.38元，公司总市值仅剩下了73.69亿元。然而两年前的金科股份还是资本市场的宠儿，当时公司股价一路飙升，到2020年8月份时，金科股份每股价最高达到了10.82元每股，创下了公司上市以来的历史新高。然而仅仅不足两年多的时间，金科已经快沦落成“仙股”。

然而回顾金科股份上市以来的股价整体趋势，其真正意义上只有两次出现了大涨。2011年借壳上市，金科股份的股价一直处于不瘟不火的状态，甚至在2014年上半年还出现了持续性的下跌状态直到2014年下半年至2015年上半年期间，在整体A股市场火爆的背景之下，金科股份才真正意义上迎来上涨行情。

根据同花顺金融终端显示，在2014年6月初时，金科股份每股价格最低点时为0.3元（前复权），但到了2015年3月份最高点时已经达到了9.76元，整体涨幅达到了2370%，而同期的大盘比涨幅为94.15%。此后的几年间，金科股份的股价便一直处于调整阶段。

然而，金科股份股价第二次涨幅却离不开公司经营业绩。从数据来看，金科在经历了2015年下半年的暴跌之后，仅仅到了2016年下半年开始便出现探底拉升的走势，而这一走势一走就是4年多的时间，一直到2020年8月份创下历史新高之后。会看那几年的“牛市”行情，金科股份每年稳定的业绩增长给二级市场股价强有力的支撑。

2016年度至2020年度间，金科股份每年营业收入和净利润均保持两位数的大幅增长。根据财报披露，金科股份在2016年的322.15亿元营收到了2020年已经达到了877.04亿元。而净利润方面更是从2016年的13.95亿元增长至2020年的70.30亿元，这是公司登陆A股市场最为黄金四年，也是国内房地产市场最辉煌的时刻。

在人类经济史上，没有任何一个行业永远保持活跃的，正如亚当斯密在《国富论》中提出的市场永远有一只“看不见的手”，可以推动前进，也可以促使倒退。全球疫情爆发以后，各个行业都受到了一定的影响，而房地产作为当时国民最受关注的行业，带来的影响却是超出了其他各个行业。

疫情下的房子不再是刚需。此前，房子一直被国民视为固定资产的最为重要的部分，特别是一二线城市的房屋，是年轻人工作生活的刚需品。然而，疫情爆发之后，互联网得到进一步发展，不仅升华了消费方式，还推动了工作生活方式网络化，居家办公已然成为了社会主流，目前职场上的大部分工作都可以在家通过一台电脑解决，甚至还出现了跨省份、跨城市的办公现象，而这一现象的出现，直接解决了距离问题，最受影响的就是房地产市场。

国家统计局数据显示，在2022年1-11月，房地产开发投资增速为-9.8%，降幅继续扩大；TOP100房企销总额67268.1亿元，同比下降42.1％；销售额超千亿房企19家，较去年同期减少16家；超百亿房企100家，较去年同期减少51家。另外，据央行最新调查显示，未来三个月仅有16%的居民打算购房，比例大幅下降，并创下了2016年下半年以来的新低。

从疫情出现后，国内众多房地产企业便开始产销卖房，随后陆续出现了众多房企暴雷状况，而金科股份便是其中的一员。2022年开始我国房地产投资就已经进入一个下行通道，可以说当前我国地产行业的疲弱状态是最近十几年所未见的。而至2021年年底，金科的负债总额高达2700多亿元。债务纠纷、网传破产、资产和股权被冻结、商标被查封、商业承兑汇票逾期等等，各种雷接连引爆。

树欲静而风不止，从2023年第一季度数据可以看出金科股份今年开局可谓是寒气逼人，在环境、市场和未来业绩都不确定、变数颇多，此外巨额负债的雷依旧在手中，何时能撇开，会不会爆炸的风险仍然很高，而金科股份根本问题未得到解决，目前情况来看，留给金科的时间已经不多了。

关键词：