本文来源：时代财经 作者：刘新歌

海昌海洋公园控股有限公司（02255.HK，下称“海昌海洋公园”）再次借轻资产业务之船出海。

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4月11日，海昌海洋公园与沙特投资部签署合作备忘录，计划开发沙特首个大型海洋公园，并将在沙特不同城市发展家庭娱乐中心、水上乐园、IP主题公园、动物园、野生动物园等娱乐场所，沙特投资部将为项目开发争取相关政府基金和金融实体的金融支持。这是海昌海洋公园首次在海外与国家级投资部门进行合作。

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不过，资本市场反应不算积极，股价仅在公告发布后的4月12日上午高开、最高涨11.98%，随后开始下跌，4月12日下跌1.2%，4月13日继续下跌1.82%，收盘价1.62港元/股。

挖来前香港迪士尼总裁，海昌海洋公园出海沙特

沙特位于亚洲西南部的阿拉伯半岛，由于石油储量丰富，靠出口石油成为富裕国家之一。2016年，沙特王储提出“2030愿景”，希望从“石油国家”转型为“能源生产国”，同时拟通过重大体育赛事、旅游、基础设施和娱乐扩大出口和投资潜力。

海昌海洋公园认为，在沙特发展海洋公园等娱乐场所将吸引全球和本地访客。不过，沙特境内以热带沙漠气候为主，年平均降雨不超过200毫米，沙漠面积占国土面积的40%，因此有投资者疑问：“要把海洋公园开到沙漠去？”

IPG中国区首席经济学家柏文喜对时代财经分析称，因为沙特不少面积是沙漠，平均收入和消费水平又比较高，就简单逻辑而言，在沙特布局类似海洋公园的项目有一定市场潜力，值得后续深入研究。

这也是继越南、菲律宾后，海昌海洋公园第三次拓局海外市场。对于出海，海昌海洋公园主要为轻资产输出模式，即提供文旅产业资源和业态导入、策划咨询、规划设计及公司品牌和全球知名IP授权等服务，合作方负责相关合作项目的投资推广投资和开发建设。

值得一提的是，为拓展海外市场，海昌海洋公园还挖来曾在香港迪士尼、万达文旅任职的金民豪。2022年6月，金民豪履职海昌海洋公园亚太区总裁（除中国大陆），全面负责该集团在亚洲业务的拓展、经营管理以及知识产权业务落地。而在此前，该集团并无此职位。

金民豪为文旅老将，1988年加入可口可乐有限公司，2008年8月至2016年3月任香港迪士尼行政总裁，2016年9月至2019年1月担任万达主题娱乐有限公司总裁。此外，他还先后担任香港旅游发展局派驻北京中国内地首席代表、杨协成（新加坡）集团有限公司副总裁、奥园文旅集团有限公司总裁等。

去年亏损14亿，轻资产转型路漫漫

海昌海洋公园的发家史一直与大海有关，创始人曲乃杰为大连人，最早从事石油贸易与运输起家，后来进入房地产行业，并逐渐把主业转到了以海洋公园为核心的旅游地产。2010年，曲乃杰曾以51.5亿元身家位列福布斯中国富豪榜第189位。

2002年，以展示南北极动物为主的大连老虎滩海洋公园极地馆建成，海昌海洋公园自此起步，青岛、成都、天津、武汉、烟台等地的极地海洋世界先后开业。2014年，它在香港上市，依靠门票收入、园内消费及配套地产销售、出租的模式继续快速发展，最多时在营及在建项目达11个。

不过，主题公园开发为典型的重资产业务，海昌海洋公园资产负债率一路攀升，从2016年的54.14%上升到2021年上半年的82.31%。2019年，它提出“轻重结合、双轮驱动”战略。疫情压力下，其于2021年接连出售武汉、成都、天津、青岛四地的自持极地海洋公园项目，开始推进文旅服务及解决方案业务。

此后，海昌海洋公园开始“轻资产、重IP”的发展路径，先后引入奥特曼、小猪佩奇、小羊肖恩、国产大IP《大闹天宫》，并获得航海王IP一年的授权等。

转型曾带来一段高光时刻。2022年12月末，上海海昌奥特曼酒店以“全国首家奥特曼主题酒店”为卖点展开预售，6大主题百余件盲盒式主题客房开售几秒内便被订满。资本市场上，从2021年6月到2022年11月，海昌海洋公园股价上演暴涨神话，股价从0.5港元/股最高涨至4.28港元/股。

不过，2022年12月1日，或因创始人之子、控股股东曲程一改之前的增持动作，将所持股权转让到家族信托并被误为套现离场，海昌海洋公园股价上演了一日“大跳水”，盘间跌幅近75%，股价跌到1港元/股以下。而大火的奥特曼酒店也在试营业后被曝出太贵、甲醛味重等问题。

从2022年年报数据看，海昌海洋公园的转型之路压力不小。年内，其各项财务指标均出现同比下降，其中营收同比下降67.77%，录得7.93亿元，创其近十年来的营收新低；毛利同比下降138.6%，归母净亏损13.96亿元；资产负债率则较2021年上涨了6.48%，至73.79%。

在主题公园收入因规模缩小下滑后，轻资产业务收入增长并不明显。2022年内，其公园运营、文旅服务及解决方案、物业销售三项业务收入分别为7.49亿元、0.44亿元、0元；而2021年，上述三项业务的收入则为18.24亿元、0.52亿元、5.84亿元。

在疫情缓和之后，海昌海洋公园能否借轻资产出海迎来复苏，仍需时间验证。

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