一、煤炭行业周复盘

1、港口煤价先抑后扬，产地煤价下跌

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煤炭资源网数据显示，截至2月17日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1009元/吨，周环比下跌6元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于850元/吨，周环比下跌140元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于913元/吨，周环比下跌169元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于775元/吨，周环比下跌125元/吨。

2、港口煤价小幅波动，库存显著下降

上周五（2月17日）秦港5500大卡动力煤市场价1009元/吨（环比-0.59%）。京唐港焦煤（山西产）现货价格为2500元/吨（环比持平），二级冶金焦（临汾产）现货价格为2880元/吨(环比持平)。上周（截至2月17日）秦港铁路调入量平均为37.76万吨（环比-9.42%），日均吞吐量41.33万吨（环比-4.77%），秦港锚地船舶数平均为19艘（环比+17.12%）。秦港库存580万吨（环比-8.95%），北方三港口煤炭库存合计为1348万吨（环比-2.03%）。节后第三周（2月10日至2月16日）沿海八省电厂日耗环比+8.82%（同比+5.36%），库存环比-2.23%。全国样本钢厂高炉开工率79.54%（环比+1.12pcts）。

3、中信煤炭板块跑赢大盘

截至2月17日，本周中信煤炭板块跑赢大盘，跌幅为0.6%，同期沪深300跌幅为1.7%、上证指数跌幅为1.1%，深证成指跌幅为2.2%。

4、最近一周煤炭行业上市公司表现

最近一周金能科技（603113.SH）涨幅最大。截至2月17日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：金能科技（603113.SH）上涨4.97%，山西焦煤（000983.SZ）上涨4.14%，华阳股份（600348.SH）上涨3.98%，陕西黑猫（601015.SH）上涨3.37%，平煤股份（601666.SH）上涨3.18%。

最近一周金瑞矿业（600714.SH）跌幅最大。截至2月17日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：金瑞矿业（600714.SH）下跌3.66%，电投能源（002128.SZ）下跌3.55%，兖矿能源（600188.SH）下跌2.92%，晋控煤业（601001.SH）下跌2.90%，永东股份（002753.SZ）下跌2.87%。

二、投资逻辑：煤价止跌企稳在即，现阶段增配煤炭正当时

信达证券认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。近日，商务部针对澳煤进口回应称，中国对煤炭进口实行自动许可管理，企业进口属于商业行为。与此同时，日前，蒙古国内的煤炭“反腐之火”愈演愈烈，与中国的煤炭直销协议因此暂停。中澳和中蒙煤炭贸易形势新增诸多变数，进一步彰显能源供给“以我为主”的重要性，也反映着全球煤炭供需的紧张形势依旧存在。反观国内，当前，煤炭下游需求加速复苏，电厂日耗不断攀升，沿海八省动力煤日耗已经高于往年同期水平，非电煤下游开工率亦稳步提高，煤炭价格有望迎来企稳回升。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。同时，建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会。

信达证券称，继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。

中信证券认为，情绪好转，煤炭板块或进入反弹阶段。板块P/E估值整体处于历史低位，叠加股息率预期，板块有明显的价值吸引力，短期随整体市场风险偏好下降，板块具备反弹基础；加之机构对板块的配置水平已明显下降，上涨阻力较小。后续如果国内稳增长、流动性或地产政策等宽松预期进一步叠加，板块反弹持续性可期。

三、宏观事件与行业新闻

1、商务部回应进口澳煤：中国对煤炭进口实行自动许可管理

央视新闻客户端消息，在16日举行的商务部例行发布会上，新闻发言人就中国企业进口澳大利亚煤炭回答了记者提问。商务部新闻发言人束珏婷表示，中国对煤炭进口实行自动许可管理。企业根据生产需要、技术变化、国内外市场情况等，自主决定采购进口煤炭，属于正常商业行为。中澳互为重要经贸合作伙伴，双方经济结构高度互补，双边经贸合作互利共赢。当前两国经贸关系正面临重要窗口期，双方应共同努力，为经贸合作注入更多积极因素。

2、蒙古整治贪污致中蒙煤炭合同生变

2月9日，蒙古国原本出售给中国的煤炭完成首拍，成交价格比现在的蒙煤现货价格小涨了15-20元左右/吨，竞拍者为中国内蒙古某大型贸易企业;2月10日，第二轮竞拍开启，成交价略低于9日成交价。自去年二月俄乌冲以来，国际煤炭进出口局势就发生了变动，而这一变动也波及到了中国。蒙古最大煤炭国企宣布：2月初暂停对中方的煤炭直销协议。但给出理由并非市场原因，而是整治贪污。此次蒙古贸然改变对华煤炭出口政策，恐怕收效不佳。

四、相关上市公司

公开信息显示，A股煤炭板块中，今年以来潞安环能（601699.SH）、恒源煤电（600971.SH）、华阳股份（600348.SH）、靖远煤电（000552.SZ）股价涨幅居前。不过目前多数煤炭股的股价均在低位，按照最新收盘价较去年以来的高点回撤幅度来看，超半数煤炭股股价超跌幅度超30%，淮河能源（600575.S）、兖矿能源（600188.SH）、晋控煤业（601001.SH）、安源煤业（600397.SH）、平煤股份（601666.SH）的超跌幅度居前。

中信证券称，目前市场预期下，焦煤价格预期或优于动力煤，从估值角度看，我们优先推荐冶金煤标的潞安环能（601699.SH）、平煤股份（601666.SH），动力煤可持续关注低估值、具备持续分红能力的公司陕西煤业（601225.SH）、中国神华（601088.SH）、山煤国际（600546.SH），同时建议关注受益于新能源转型的电投能源（002128.SZ）、华阳股份（600348.SH）。

来源：泡财经

关键词： 止跌企稳