来源：壹财信

作者：李作森

目前，我国中成药细分行业呈现高度市场化的行业竞争格局，中药配方颗粒细分行业呈现高集中度、市场逐步放开的竞争格局。作为行业中一员，江西百神药业股份有限公司（下称：百神药业）目前正递交材料向资本市场冲击。

(相关资料图)

随着全面注册制落地，2023年3月3日，深交所受理了百神药业主板IPO的申报材料，并于6月20日进入了问询阶段。此次百神药业聘请的保荐机构为浙商证券，审计机构为华兴所。

子公司、供应商登上黑名单

百神药业是一家专业从事中药领域研发、生产和销售业务的国家级高新技术企业，主要产品为中药配方颗粒和中成药。

据招股书，2020年至2022年（下称：报告期），百神药业分别实现营业收入55,118.72万元、62,584.76万元、56,297.84万元，同期净利润分别达到8,069.04万元、11,386.37万元、12,250.88万元，2022年百神药业的营业收入出现了下滑，但净利润仍能保持增长。

报告期各期末，百神药业的应收账款账面价值分别为21,724.77万元、26,970.12万元和25,144.90万元，占各期营业收入的比例分别为39.41%、43.09%和44.66%。而在查询同花顺发现，百神药业招股书中选取的同行业可比公司应收账款占营业收入比例均值在报告期各期皆比百神药业低，分别为20.09%、19.68%、23.18%。

《壹财信》浏览公开信息发现，百神药业的子公司曾登上黑名单。

截至招股书签署日，百神药业拥有4家全资子公司，1家控股子公司，无参股公司和分公司，其中有3家为2022年9月后新注册且尚未开展经营活动。

江西百神昌诺药业有限公司（下称：百神昌诺）为百神药业持股98.63%的公司，成立于2001年。据企查查，百神昌诺有两条列入黑名单的记录，两条皆为列入重大劳动保障违法失信名单。

另根据企信网中百神药业及其子公司各年年报，发现招股书中披露的职工社保缴纳情况也与企信网中不一致。

在2020年，招股书中披露五项保险缴纳人数分别为414人、420人、422人、420人、423人，而企信网中却为417人、423人、425人、423人、425人，皆无法相对应。2021年招股书中披露的医疗保险和生育保险缴纳人数也皆比企信网少了5人。

不仅如此，百神药业的一供应商也被处罚。

报告期各期，百神药业分别向安徽益生源中药饮片科技有限公司（下称：益生源）采购了408.47万元、613.62万元、890.87万元的物资。据企查查，2020年4月17日和6月24日益生源被亳州市工商局、亳州市市场监督管理局分别处罚，在2021年11月26日完成的“省药监局定向抽取计划20211116082529970”中，益生源也被抽查出问题。

募投项目环保投资披露出入

本次IPO，百神药业拟募资60,098.25万元，投入至“健脾八珍糕智能化生产车间技术改造项目”（下称：技术改造项目）、“中药配方颗粒智能制造扩产改造项目”（下称：扩产改造项目）、“药物研发中心建设项目”（下称：研发中心项目）、“营销网络扩建及品牌建设项目”和补充流动资金项目。

据招股书，技术改造项目投资总额14,054.19万元，拟使用募集资金8,994.30万元，此项目拟投入的环保金额为60.00万元。

但环评文件中却显示，技术改造项目总投资为14,069.00万元，比招股书多出14.81万元；并且环评文件中项目环保投资金额为30.00万元，比招股书中少了30.00万元。

据招股书，扩产改造项目的总投资20,031.24万元，其中环保投资330.00万元。但此项目环评文件中却显示环保投资仅19.00万元，与招股书相差了311.00万元。据绿网，扩产改造项目的环评文件公示日期为2022年3月25日，而2023年3月签署的最新版招股书中却将项目环保投资提升至原来的17倍，同一时期的材料出现了不同的表述，或需百神药业给予补充说明。

据招股书，研发中心项目总投资额8,240.93万元，拟投入的环保金额为25.00万元。但根据宜春市袁州生态环境局出示的对此项目环评文件的批复，此项目环保投资为17.00万元，也比招股书中少了8.00万元。

值得一提的是，《壹财信》还注意到百神药业在官网介绍中上演“张冠李戴”戏码。

浏览百神药业官网发现，其在简介中介绍道，“2021年，公司连续三年荣登中国中药企业百强榜，排名第55位。”但百度搜索2021年度中国中药企业TOP100排行榜时发现，百神药业在此榜单排名为第90名。而在另一份榜单——2021年中国中成药企业TOP100榜单中，百神药业的排名为第55位。

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