本文来源：时代财经 作者：雨辰

光伏巨头天合光能（688599.SH）近两日引发广泛关注。继昨日股价下跌后，公司于当晚推出回购计划以稳股价，本是一个利好的举动，却为何引来股民无数臆测？

“套路？”“圈钱？”“掩护大股东套现？”股吧内一时间众说纷纭。

(资料图片)

近日，天合光能大股东兴银资本及一致行动人兴璟投资抛出减持计划，按最新股价估算，预计套现将近50亿元。

5月29日，天合光能的股票下跌16.34%，市值一日蒸发约171亿元。29日当晚，公司公告表示，拟回购3亿元-6亿元股份，回购价格不超过65.00元/股。

大股东前脚减持，公司后脚回购，这里面究竟有什么关联？天合光能是否在用所有股东的钱来稳定股价，以帮助大股东顺利减持？

对此，天合光能相关人士告诉时代财经：“二者并无关联，完全不存在用公司自有资金帮助大股东顺利减持的说法。”

与此同时，上述公司相关人士表示，兴银资本及一致行动人兴璟投资属于公司外部股东，并非天合光能的实际控制人，其（减持）行为公司无法阻止；其次，从数字上来看，本次公司回购3亿元-6亿元，也无法撬动大股东所减持的‎‎50亿左右的规模；再次，公司回购决策要经过董事会，而不需要经过股东大会。

据悉，股份回购是上市公司重要的资本运作工具，也是上市公司为稳股价的重要手段之一。股份回购的基本逻辑在于，上市公司通过回购股份传递公司内在价值被低估的信息，最终股本减少，股价得到提升。

天合光能此次回购公告和大股东减持方案前后脚推出，难免让投资者产生不安及怀疑心理。

当问及天合光能为何在股东减持期间发布回购公告，上述公司相关人士表示：“主要是因为昨日股价跌幅较大，公司考虑到二级市场所有股东的利益才做出如此决策，完全没有跟股东减持一事关联到一起，希望市场予以正面解读。”

与此同时，该相关人士也表示，稳定股价是一个核心考虑的目标，另外对于公司内部而言，回购也能作为员工激励的一种方式。

据天合光能公告，此次拟回购的股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或者股权激励，并在股份回购实施结果暨股份变动公告后三年内予以转让；若公司未能将本次回购的股份在股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内转让完毕，则将依法履行减少注册资本的程序，未转让股份将被注销。

对于上市公司“大股东减持+公司回购”的操作，《北京商报》评论员周科竞曾发文做出如下评价：“从实际效果看，大股东对于上市公司的行为的确有很强的影响，很难想象上市公司管理层可以完全忽视大股东的意图独立进行决策，事实上，上市公司的高管与大股东往往有着千丝万缕的联系，甚至董事会成员还由大股东直接指派，在这样的人事架构下，说上市公司的回购决策没有受到大股东的影响，是难以服众的。”

此外，除了股东减持，近期光伏行业的产能过剩风险也引发了市场的担忧。那么，天合光能是否受到行业产能过剩的影响呢？

在5月23日举行的SNEC第十六届（2023）国际太阳能光伏与智慧能源（上海）大会上，天合光能董事长高纪凡直言，中国光伏产业面临产能过剩、技术迭代和国际环境三大挑战。

而上述公司相关人士则表示，天合光能不会受到影响。一方面，公司自身有销售渠道，另一方面，光伏产业中优质产能永远不过剩。

“类半导体行业，很多技术不断更新迭代，过程中会不断地投入新的技术及产线，这是非常正常的一件事情，优质产能一定不过剩。但一些相对老的产能，其利润转化的能力确实是明显下降的。”上述天合光能相关人士如是说。

值得一提的是，在回购公告发布的同日，天合光能还披露了一份项目投资计划。拟在四川什邡经济开发区投建年产25GW单晶拉棒及配套项目，项目总投资约107亿元。

截至5月30日收盘，天合光能以下跌1.46%报收39.71元，当前市值约863亿元。

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